Axa Private Equity (AXA PE) fait feu de tout bois: après son accord pour récupérer certains fonds gérés par Natixis Private Equity (NPE), la société de gestion de l'assureur est candidate à la reprise des fonds de KBC Private Equity, la filiale de la banque belge. Celle-ci se trouve sous le coup d'une restructuration supervisée par Bruxelles et doit céder des activités. Présent en Belgique et en Europe de l'Est, KBC Private Equity gère environ 350 millions d'euros d'actifs.
L'information révélée hier par le quotidien flamand De Standaard a été confirmée à L'Agefi de source interne. Selon d'autres sources, le français serait allié à Sofina, la holding de la famille Boël.
Aucune information n'a filtré sur le montant ni la forme que prendrait l'opération, si toutefois Axa PE remportait la mise, tant les modalités sont susceptibles d'évoluer. Les négociations sont menées par l'activité secondaire du gérant français, consistant à acquérir auprès d'autres institutions leurs parts dans des fonds. Si son objectif minimal semble bien d'intégrer les actifs de KBC PE, les questions du rachat de la société de gestion ou de l'intégration de l'équipe de gestion restent à préciser. Le sort de la société commune montée entre KBC PE et Gimv en Russie, Eagle Capital Partners, devra aussi être réglé.
La transaction avec NPE (dont les modalités ne sont d'ailleurs pas totalement arrêtées) illustre la complexité de ce type d'opération: les équipes d'iXen, NI Partners et Initiative & Finance sont reprises par Axa PE en même temps que leurs véhicules (qui cumulent 543 millions d'euros d'actifs nets), mais elles pourraient ensuite créer une nouvelle société de gestion séparée, alimentée par Axa PE et NPE. Un modèle duplicable à KBC PE, si le belge avait encore l'intention d'investir dans le private equity.
Que l'opération se fasse ou pas, Axa PE est sans conteste l'un des gérants les plus offensifs sur le marché du secondaire en Europe depuis le début de l'année. Et pour cause: il a levé un véhicule de 2,9 milliards de dollars en juin 2007, Axa Secondary Fund IV, mais a été très prudent en 2008 et 2009 en raison de l'incertitude que la crise faisait peser sur les valorisations. Après l'opération NPE, ASF IV dispose encore de plus de 1,5 milliard de dollars de liquidités.