«Pure player» de l'hôtellerie, Accor poursuit sa stratégie d'«asset right» (adaptation du mode de détention de chaque hôtel à son segment et à sa localisation). Le groupe a dévoilé lundi un protocole de cession portant sur les murs de 48 hôtels, dont 31 en France, 10 en Belgique et 7 en Allemagne. Sous les enseignes Novotel, Suite Novotel, Ibis (dont l'Ibis Roissy) et Etap Hotel, les établissements concernés totalisent 6.300 chambres. Montant de l'opération : 367 millions d'euros. Les investisseurs sont au nombre de deux : Predica, filiale de Crédit Agricole Assurances, qui supportera 80% de l'opération, et Foncière des Murs pour le solde. La filiale de Foncière des Régions, détenue à 15% par Predica, accompagne déjà les groupe depuis plusieurs années, une démarche initiée en 2005 avec la reprise de 128 hôtels.
Parallèlement, Accor confirme sa stratégie d'«asset light» en privilégiant des modes de détention peu capitalistiques. Le groupe conservera la propriété du fonds de commerce et la gestion des hôtels sous les mêmes enseignes grâce à un contrat de location variable. Conclu pour une durée ferme de douze ans, renouvelable six fois, il sera assorti d'un loyer variable, égal en moyenne à 19% du chiffre d'affaires annuel. Pour 2011 et 2012, il sera soumis à un minimum garanti de 23 millions d'euros, souligne le communiqué d'Accor. De leur côté, Predica et Foncière des Murs annoncent pour l'année prochaine «un rendement moyen sur le portefeuille de 6,6% par rapport au montant de l'investissement».
L'opération, dont la finalisation est attendue pour la fin de l'année, se traduira par un impact positif de 282 millions d'euros sur la trésorerie d'Accor. Elle «réduira l'endettement net retraité d'un montant équivalent en 2010», alors que la dette nette de l'hôtelier ressortait à 1,3 milliard d'euros fin 2009. Le groupe avait présenté en mai dernier un programme 2010-2013 de cessions d'actifs dans l'hôtellerie pour un impact de 2 milliards d'euros sur la dette nette retraitée. Pour 2010, cet impact avait été arrêté à 450 millions d'euros. Avec l'opération annoncée hier et celles précédemment sécurisées, le groupe a d'ores et déjà dépassé ce montant. Un nouvel objectif pour l'exercice en cours devrait être présenté à l'occasion des résultats semestriels publiés jeudi. Accor se rapproche en tout cas d'un désendettement total dès 2011, une possibilité envisagée au mois de mai.