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3i a continué fin 2009 à faire gonfler son trésor de guerre |
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| Par Benoît Menou |
le 29/01/2010 |
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La société de « private equity » dispose au 31 décembre de 2,34 milliards de livres de capitaux disponibles, dans l’attente d’opportunités concrètes |
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Le directeur général de 3i, Michael Queen, veut croire que la machine à investir va bientôt repartir. Les derniers éléments d’activité communiqués par la société de private equity ne lui donnent pas encore raison.
L’activité d’investissement a continué de se réduire comme peau de chagrin fin 2009, même si selon le dirigeant «le potentiel pour de nouveaux investissements s’est renforcé». Après avoir investi 190 millions de livres sur six mois à fin septembre, 3i a misé 59 millions sur le trimestre écoulé. Soit un total de 249 millions, trois fois moins que l’année précédente (841 millions). Dans ce contexte, les opérations de LBO ont représenté sur neuf mois des engagements de 162 millions, contre 486 millions en 2008.
Encore ces chiffres masquent-ils le manque cruel de nouveaux dossiers: sur les 249 millions investis en neuf mois, 111 millions l'ont été au sein du portefeuille existant.
En parallèle, le montant des désengagements a atteint 270 millions de livres sur le trimestre au 31 décembre, le troisième de l’exercice fiscal. Soit sur neuf mois 777 millions de livres, contre 942 millions un an auparavant. Michael Queen s’est félicité d’avoir pu réaliser les dernières opérations à des niveaux de valorisation supérieurs à ceux comptabilisés en début d’exercice.
Sur neuf mois le volume de cessions d’actifs non stratégiques a été supérieur à ceux de 2008, à 180 millions (dont 55 au trimestre écoulé) contre 140 millions. Tout comme le volume des désinvestissements en «capital de croissance» (passé de 259 à 428 millions de livres), alors que celui en LBO a fondu, passant d'une année à l'autre de 488 à 124 millions de livres (dont la moitié au cours du dernier trimestre 2009).
Cette activité prudente aura permis à 3i de poursuivre le renforcement de son profil financier, dans le sillage de l’augmentation de capital réalisée l’été dernier. Le volume des liquidités et lignes de crédit disponibles à fin décembre a progressé de 380 millions sur les trois derniers mois pour s’élever à 2,34 milliards de livres. L’activité de cessions des mois passés a permis une nouvelle baisse de la dette nette, de 211 millions de livres à 643 millions, bien en deçà de l’objectif fixé à un milliard pour mi-2010.
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