L'Agefi : Pourquoi tablez-vous sur une stagnation de l'EuroStoxx 50 à horizon six mois ?
Olivier Lazar: Nous sommes aujourd'hui plus dans une crise politique que dans une profonde crise économique. La société européenne doit se réformer en profondeur et doit rapidement gommer trente années de mauvaises habitudes qui l'ont amenée à la situation actuelle. Toutes les mesures à prendre pour les politiques auront comme premier effet de peser sur une croissance déjà bien faible même si à terme en cas de réussite, une nouvelle étape économique vertueuse peut apparaître. Malgré la qualité des résultats actuels des entreprises européennes, ces dernières sont coincées dans cet étau où la croissance ne vient que des marchés extérieurs dans une période où les gains de productivité sont difficiles à améliorer. Tant que la visibilité politique ne sera pas plus nette, les flux ne viendront que du trading. Avec une volatilité forte, la tendance restera neutre.
Anticipez-vous un fort rebond des marchés actions à moyen terme ?
La zone Europe a plus souffert que les autres marchés et en cas d'amélioration de l'environnement des dettes des Etats, c'est elle qui profitera mécaniquement le plus d'une confiance retrouvée. Les marchés intègrent tous les facteurs de pessimisme, et semblent avoir déjà testé des points bas en septembre, mais nous sommes encore très loin d'un mouvement de hausse durable. En revanche, la volatilité restant forte, des écarts de 10% à 15% en quelques semaines sont tout à fait possible au gré des décisions politiques. Il faudra profiter de ces rebonds pour limiter ses risques tant que les déficits budgétaires existeront.