L'Agefi : Pourquoi surpondérez-vous les actions, alors que les Bourses ne décollent toujours pas ?
Frédéric Dodard : Parmi les actions, nous surpondérons légèrement les nord-américaines et l'immobilier coté qui possèdent certaines vertus défensives dans l'environnement de marché actuel. En revanche, nous sommes sous-pondérés sur les petites et moyennes valeurs, les actions des pays d'Asie Pacifique et neutres sur les actions européennes. Au sein des obligations, nous préférons le monétaire et le crédit privé par rapport aux obligations gouvernementales. A court terme nous sommes prudents et préférons ne pas prendre trop de déviations tactiques par rapport aux benchmarks stratégiques.
Les nouvelles mesures de rigueur annoncées en Europe influent-elles sur votre allocation ?
L'aversion pour le risque demeure à des niveaux élevés et devrait continuer à l'être pour plusieurs semaines encore: nous restons prudents et n'excluons pas de prendre quelques profits sur les actions nord-américaines et sur la dette haut rendement, qui ont bien résisté. Dans ce contexte, les mesures d'austérité qui sont annoncées vont dans le bon sens. Nous souhaiterions cependant entendre des annonces plus fortes, en particulier davantage de mesures d'économies et de réformes structurelles dans les pays qui en ont le plus besoin comme l'Italie et la France. In fine, seules celles-ci peuvent à terme ramener la confiance des marchés. Il va falloir être attentif aux prochaines déclarations de Monsieur Monti pour se faire une idée de son plan d'action et, aux premières exécutions pour vérifier la cohérence des actes avec les paroles.